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2018年1月经济见顶且社融增速自2017年下半年开始趋势性回落，数据公布后10年国开债收益率确立了快速下行的趋势，但上证综指因春节前美股暴跌被拖累，而后出现了小幅反弹。目前的情况可能与2016年1月类似——经济下行期社融增速出现阶段性回升。我们维持年度报告《胜而后战》中的判断：对于股市，我们的判断仍然是“2019年是N字型”：1季度-2季度初出现风险偏好提升为驱动的上涨行情；2季度经济下行带来业绩风险释放，进入避险模式；在3季度-4季度对基本面的担忧逐渐解除，进入估值修复。对于利率，我们的判断是“牛市非坦途”，全年至少会有两次波折：第一次在1季度，利率受风险偏好改善和政策落地冲击，短期承压调整；第二次在4季度，基本面确认阶段性企稳。

她认为，目前国地税合并对地方财政收入的影响，需要跟中央与地方财政事权和支出责任划分改革、地方税体系构建等改革协同起来，最怕改革脱节造成地方为了筹集收入使劲儿卖地。范子英认为，此次国地税合并看上去仅仅是税务系统改革，实际上会对未来中国的地方经济和地方政府行为产生深远影响。国地税合并意味着收紧地方政府的税收征管权，地方在发展经济的过程中也就少了一个抓手，料难再采用以前的税收优惠来招商引资。由于收入端的手段失效，地方政府难免会增加支出端的手段，也就是用财政补贴的方式替代给企业的税收优惠。虽然不能排除这样的地方行为，但是相比隐性的税收优惠，违规的财政补贴更容易被监管。

在此背景下，《方案》称，为降低征纳成本，理顺职责关系，提高征管效率，将省级和省级以下国税地税机构合并，具体承担所辖区域内各项税收、非税收入征管等职责。关注国地税合并的上海财经大学教授范子英告诉第一财经，这次国地税合并异常复杂。既涉及垂直管理的国税系统，又涉及横向交叉的地税系统，这是历史上很少见的。另外这次合并还直接关系到国地税机构在职干部80多万人的工作问题，人数非常多，占整个公务员队伍的十分之一。因此改革想要平衡各方面关系有不少挑战。

一、问：市场较为关注深市公司业绩表现，能否简要介绍深市公司2019年上半年整体经营情况？答：2019年上半年，深市公司按照高质量发展要求，积极应对内外部环境深刻变化，整体呈现稳中有进、进中有质的态势。数据显示，深市公司上半年合计实现营业收入59，530.59亿元，同比增长9.36%；合计实现净利润4，079.61亿元，同比下降0.87%，在去年同期大幅增长的情况下仍基本持平。其中，1，892家公司盈利，占比87%；1，240家公司净利润实现同比增长，占比57%；519家公司净利润增速超过20%，占比超40%。

抛储方面，6月14日起国内启动大豆抛储，6月22日起再次启动进口豆油抛储，6月27日起大豆抛储数量增加，从30万吨增至50万吨，7月17日起再次启动菜油抛储。调整进出口政策方面，6月26日，国务院关税税则委员会决定，自7月1日起对原产于孟加拉国、印度、老挝、韩国、斯里兰卡的大豆和豆粕进口关税从3%和5%下调到零；7月10日，印度炼油协会（SEA）表示，中国重新考虑对印度油粕实施的进口禁令（自2012年以来中国禁止进口印度油粕），该协会已经要求商务部向中国质检总局寻求质检许可。

将“坐标系”拉长，纵观整体智能音箱市场，各种Bug事件层出不穷。今年2月中旬到3月初，亚马逊Echo的Alexa声控助手失去控制，发出诡异、惊悚的笑声吓坏用户。用户Lauren Hall留言，没有任何人跟它说话，房间甚至一个人都没有，Echo在家里开始放肆地大笑。几乎同一时间，亚马逊的AWS云数据服务连接中断，致使美国大量用户无法正常使用Echo与其互动。